logo

Mnohé z dnešných projektov v spoločnostiach, bez ohľadu na veľkosť organizácie, priemyslu a štruktúry, sa vyberajú a iniciujú izolovane od seba, bez ohľadu na ich vzájomný vplyv a celkovú stratégiu. Aké sú riziká tohto prístupu k implementácii projektu? Bez použitia metód hodnotenia projektov môže spoločnosť čeliť súťaži o zdroje vrátane ľudských a technologických, ako aj konflikty pri určovaní časových harmonogramov a cieľov. Je dokonca možné, že realizácia projektu bude mať negatívny vplyv na iné oblasti podnikania.

Často sa každá jednotka usiluje priradiť najvyššiu prioritu svojim vlastným projektom. Ak však organizácia nemá obrovské množstvo zdrojov alebo času a sama stanovuje dostatočne jasné ciele, projekty nemôžu mať rovnakú prioritu. Existujú metódy hodnotenia a určovania priorít, ktoré už preukázali svoju účinnosť.

Zapojenie strategického plánovania

Prvá vec, ktorú by mal správca programu, projektový manažér alebo manažér portfólia urobiť, je podieľať sa na plánovaní na strategickej úrovni. V kontakte s manažmentom dosiahnuť úplné pochopenie smerov rozvoja podnikania, stanoviť lehoty a situáciu ako celok. Akékoľvek podrobnosti sú užitočné tu.

Možno budete potrebovať niekoľko strategických plánovacích stretnutí, počas ktorých sa zhromaždia cenné informácie, ktoré vám pomôžu pri rozhodovaní o programoch, portfóliách a projektoch. Môžete to považovať za plán, ktorý vám umožňuje nielen načrtnúť požadované ciele, ale aj načrtnúť spôsoby, ako ich dosiahnuť. Je dôležité, aby ste sa uistili, že ste na správnom kurze.

Identifikácia projektových hnacích síl

Význam projektov môže byť spôsobený rôznymi faktormi. Projekty sa iniciujú s cieľom vytvoriť alebo rozšíriť niečo, splniť určité požiadavky, odstrániť bariéry, znížiť riziká, prekonať existujúce alebo potenciálne problémy, zvýšiť obrat, získať predtým nedostupné príležitosti a jednoducho racionalizovať procesy. Hovorte s manažmentom a pokúste sa zistiť, ktoré z týchto hnacích síl prispievajú k implementácii každého navrhovaného projektu:

  • konkurenčné výhody;
  • znižovanie nákladov a finančné výhody;
  • zvýšenie prevádzkovej efektívnosti, zlepšovanie procesov;
  • legislatívne, právne, daňové faktory;
  • zlepšenie kvality;
  • zníženie rizika;
  • príležitosti pre rast podnikania.

Kvantitatívne hodnotenie strategických hodnôt

Požiadajte manažment o prerokovanie posudzovaných projektov s cieľom posúdiť ich vplyv a určiť požadovaný výnos. To pomôže lepšie pochopiť a vypočítať ich strategickú hodnotu, súčasný a dlhodobý vplyv, ako aj odhadované prínosy z realizácie každého projektu. Riziká oneskorenia spustenia projektov by mali byť tiež starostlivo zvážené. Možno niektoré projekty s vysokou strategickou hodnotou a sľubujúce početné dodatočné výhody neboli zahrnuté do zoznamu právnych, daňových a legislatívnych kritérií s vysokou prioritou.

Identifikácia faktorov ovplyvňujúcich úspešnosť projektu

Medzi ďalšie faktory, ktoré je potrebné brať do úvahy, patrí doba návratnosti projektov, dostupnosť rozpočtových prostriedkov, dostupnosť zdrojov, časové obdobia a existujúce závislosti a obmedzenia. Rozpočty a termíny sú takmer vždy obmedzené, v dôsledku čoho nemožno plánovať realizáciu všetkých projektov naraz súčasne. Niektoré z nich musia byť odložené, pretože závisia od úspešnej realizácie iných projektov alebo z iných dôvodov, ktoré sú mimo kontroly podniku.

Vytvorenie matice hodnotenia a priorít

Sumarizáciou všetkých informácií získaných od manažmentu az iných zdrojov vytvorte maticu hodnotení a priorít, ktorá umožní zostaviť hodnotenie projektov na základe stanovených kritérií. Použitie váhy (napríklad od 1 do 5, kde 1 je veľmi nízke, 2 nízke, 3 stredné, 4 vysoké, 5 veľmi vysoké) charakterizujúc dôležitosť každého kritéria na presné určenie priority každého projektu.

Overenie získaných výsledkov

Po zohľadnení všetkých kritérií a stanovení priorít projektov, skôr než začnete ich implementáciu, skontrolujte všetko ešte raz. Je potrebné objasniť očakávania všetkých zainteresovaných strán. To umožní manažmentu vykonať požadované úpravy alebo potvrdiť súhlas s vašimi závermi.

Algoritmus (prioritné) hodnotenie projektu investormi;

1. Inovácia (jedinečnosť) myšlienky.

2. Kritérium realizovateľnosti myšlienky (tj jej fyzickej realizácie).

2.1. Realizmus myšlienky, jej uskutočniteľnosť, prítomnosť trhu.

2.2. Fyzická realizovateľnosť.

2.3. Právna realizovateľnosť (riešenie) rozvojového projektu.

2.4. Odôvodnenie konkurenčnej stratégie, umiestňovania produktov na cieľovom trhu.

2.5. Systematický prístup k pochopeniu koncepcie projektu (vnútorná a vonkajšia synergia, vonkajšie účinky projektu).

3. Kritérium pre výber miesta.

3.1. Umiestnenie ako kvalitatívna charakteristika objektu vývoja.

3.2. Ekologický faktor.

3.3. Prognóza zmien v kvalitatívnych charakteristikách umiestnenia nehnuteľnosti v budúcnosti ako špecifické kritérium pre hodnotenie rozvojového projektu.

4. Hodnotiace kritériá iniciátora projektu.

4.1. Skúsenosti s vývojom, prezentáciou a realizáciou rozvojových projektov.

4.2. Osobné vlastnosti vývojárov, ich slušnosť, spoľahlivosť.

4.3. Záujem iniciátorov rozvojového projektu o jeho realizáciu od začiatku až do konca.

5. Prostredie projektu.

5.1. Vernosť orgánov a manažmentu (osobných záujemcov, rozpočtové výnosy, geopolitické dividendy z projektu).

5.2. Postoj miestnej komunity.

5.3. Postoje podnikateľskej komunity.

6. Kritérium akceptácie finančných ukazovateľov projektu

6.1. Suma prilákaných investícií.

6.2. Štandardná sada fin. indikátory: doba návratnosti, NPV, IRR, PI.

6.3. Citlivosť projektu na trh a iné zmeny vstupných parametrov, bezpečnostný faktor.

7. Kritérium akceptácie organizačnej a ekonomickej formy účasti na projekte.

7.1. Forma účasti investorov, iniciátor projektu, dodávatelia budúceho podniku, štát.

7.2. Forma zabezpečenia vypožičaných prostriedkov (v prípade pôžičky).

8. Kritérium na vypracovanie projektu.

8.1. Dostatočný stupeň podrobnosti parametrov projektu v každej etape jeho realizácie.

8.2. Prítomnosť modelu odpovede a interaktívne rozhodnutia manažmentu pre prípady odchýlok skutočných parametrov od prognózy.

8.3. Koordinácia záujmov všetkých účastníkov projektu.

2.1. Realizmus tejto myšlienky, jej uskutočniteľnosť, dostupnosť trhu predaja produktov (Marketability).

Obchodovateľnosť je kvalitatívna (nekvantitatívna) charakteristika projektu, určená možnosťou predaja (predaja) ideálu na moderný trh.

Nepriamo to závisí od toho, aké oprávnené je potreba vykonať investičnú analýzu / dizajn (alebo hľadanie záujemcov o projekt) vo fáze, keď neexistuje žiadny projekt, ale iba nápad. Experti a analytici trhu sa podieľajú na odôvodňovaní Marketability, ktorí sa v zásade podelia o svoje názory na realizovateľnosť projektu na trhu (o súlade výrobkov s existujúcimi potrebami cieľového publika).

Návrhy (projekty), ktoré nespĺňajú toto kritérium, sa spravidla už v tomto štádiu analýzy zlikvidujú. Toto kritérium je určené na odhalenie nerealistických, katastrofických (v zmysle nedostatku trhu) myšlienok v ranom štádiu analýzy, keď sa rieši otázka smerovania zdrojov (pracovná, finančná, dočasná) na analýzu viacerých projektov z rôznych alternatívnych projektov.

Je dôležité, aby odborníci zohľadňovali špecifické podmienky na trhu, ktoré nie sú na investičnom trhu (myšlienka by sa nemala posudzovať podľa pomeru výnosov a rizík), ale na cieľovom trhu pre produkt navrhovaného projektu.

2.2. Fyzická realizovateľnosť.

Investičné miesto nemusí mať pre daný projekt dostatočné kvalitatívne charakteristiky, alebo nie je možné realizovať žiadne spojenia v technologickom reťazci plánovanej stavby. Je potrebné vziať do úvahy náklady na uvoľnenie stavebného pozemku, vrátane pôdy a špeciálnych prípravných prác. Zároveň by mala byť chápaná fyzická nepraktickosť vývojového projektu:

1) skutočnú nemožnosť budovania (lokalizácie) budov a stavieb a nemožnosť poskytnúť potrebné inžinierske podmienky pre výstavbu a ďalšiu prevádzku;

2) ekonomickú neefektívnosť projektu v dôsledku účtovania súčasných nákladov na inžinierstvo a počiatočné investície na ďalšiu technickú podporu, dodatočné pridelenie pôdy, na rekonštrukciu a výstavbu zariadení a komunikácií okresu (a prípadne aj väčšej) na koordináciu týchto zmien s ostatnými vlastníkmi pôdy.

2.3. Právna realizovateľnosť (riešenie) rozvojového projektu.

Projekty, ktorých realizácia sa môže stretnúť s neprekonateľnými prekážkami v dôsledku regulačných obmedzení (stanovených najmä pravidlami územného plánovania, predpismi na získanie stavebných povolení, požiadavkami stavebných predpisov a nariadení, právnymi predpismi o ochrane verejného zdravia, životného prostredia atď.) By sa mali zlikvidovať. Tiež je potrebné vziať do úvahy: prítomnosť servítok, miestne pravidlá financovania developera rozvoja infraštruktúry, prítomnosť hrobov a potreba archeologických vykopávok.

Súčasne je možné dosiahnuť pomerne širokú škálu rôznych dizajnových riešení a technických a ekonomických možností realizácie projektov v medziach zákonom povoleného použitia.

Ak sa v projekte nedosiahnu zjavné právne prekážky, v tomto štádiu (kvôli neistote týkajúcej sa konečnej realizácie rozvojového projektu) je potrebné určiť celý rad právnych zmien na obmedzenie rôznych technických a ekonomických parametrov projektu. V budúcnosti (v prípade potreby úpravy projektu) nebude potrebné analýzu zopakovať podľa kritéria právnej realizovateľnosti.

2.4. Platnosť konkurenčnej stratégie, umiestňovanie produktu na cieľovom trhu.

V tomto štádiu sa hodnotenie kritéria realizmu projektu realizuje pomocou marketingového výskumu.

Účel marketingového výskumu: vytvoriť zdravý projektový koncept (stratégia určovania pozície, konkurenčná stratégia).

Vykonajú sa nasledujúce úlohy:

1) identifikovať cieľové publikum;

2) vyhodnotiť realizovateľnosť projektu;

3) identifikovať kritické aspekty navrhovanej koncepcie;

4) posúdiť existujúcu kapacitu trhu;

5) na odôvodnenie objemu predaja služieb atď.

2.5. Systematický prístup k pochopeniu koncepcie projektu (vnútorná a vonkajšia synergia, vonkajšie účinky projektu).

Úspech projektu závisí od stupňa zložitosti, konzistencie pri realizácii jednotlivých komponentov. Synergický efekt sa teda jasne prejavuje.

Synergia je zvýšenie efektívnosti aktivít v dôsledku spojenia, integrácie, zlúčenia jednotlivých častí do jedného systému v dôsledku takzvaného systémového efektu, vzniku.

Vznik - kvalita, vlastnosti systému, ktoré nie sú vlastné jeho prvkami samostatne, ale vznikajú vďaka integrácii týchto prvkov do jedného koherentného systému.

3. Kritérium pre výber miesta.

Vo všeobecnosti analýza založená na kritériu lokality znamená analýzu zdrojov lokality, a to:

- výhody miesta vývoja;

- nevýhody miesta vývoja;

- plány na odstránenie nedostatkov lokality;

- hodnotenie kapacity lokality (prípustný počet stavebných objektov)

Vzhľadom na špecifiká vplyvu lokalizačného faktora na úspech rozvojového projektu (predovšetkým vyššie uvedené variácie) by opísaná analýza mala byť štruktúrovaná podľa cieľovej orientácie (koncepcie) individuálneho rozvojového projektu a preto by sa mala sústrediť na jednotlivé charakteristiky každého projektu.

Tu je vhodné urobiť prognózu zmien v kvalitatívnych charakteristikách umiestnenia nehnuteľnosti.

4. Kritériá pre výber tímu

1) Skúsenosti s vývojom, prezentáciou a realizáciou rozvojových projektov;

2) osobné vlastnosti vývojárov, ich slušnosť, spoľahlivosť;

3) Záujem iniciátorov rozvojového projektu pri jeho implementácii od začiatku do konca.

5. Prostredie projektu.

Vo vedeckej literatúre o investíciách a obchodnom plánovaní zahŕňa životné prostredie: právne aspekty implementácie projektu, charakteristiky a špecifické charakteristiky daní, makroekonomické ukazovatele (ako je nezamestnanosť, inflácia, verejné blaho, priemerné mzdy, investičné toky atď. ).. Výskumník (analytik) skúma mnohé z týchto otázok vo vzťahu k špecifickému rozvojovému projektu z rôznych strán v iných (skorších) štádiách analýzy kritérií. Odporúča sa však opäť vrátiť sa k ich úvahe s cieľom objektívnejšieho posúdenia vyhliadok projektu.

Navyše v tejto fáze máme potrebné a dostatočné informácie na vykonanie úplnej SWOT analýzy. Nakoniec sa dá jasne povedať, aké sú hrozby projektu (ktorý už má jasný koncept) a čo možno považovať za príležitosti projektu - v skorších štádiách bolo nemožné (alebo aspoň neproduktívne) pretože sme ešte nepoznali silné a slabé stránky.

6. Finančné ukazovatele projektu.

1) Výška prilákaných investícií.

2) Štandardná sada plutv. indikátory: doba návratnosti, NPV, IRR, PI.

3) citlivosť projektu na krátkodobé a iné zmeny v vstupných parametroch, bezpečnostná rezerva;

Tieto aspekty analýzy investičného projektu sú podrobne popísané v predchádzajúcej kapitole. Treba však osobitne poznamenať, že pri rozvojových projektoch je jedným z hlavných faktorov zahrnutých do analýzy efektívnosti suma peňažných tokov počas výstavby a výrobných období navrhovaného zariadenia. Celková hodnota peňažných tokov z výrobných a investičných činností počas posudzovaných období by mala byť pozitívna. Pomocou finančných ukazovateľov môžeme konštatovať, že projekt je komerčne životaschopný. Porovnanie viacnásobných ukazovateľov investičného projektu sa uskutočňuje znížením (diskontovanie) ich hodnoty na počiatočné obdobie.

7. Prijatie kritérií organizačnej a ekonomickej formy účasti na projekte.

1) formu účasti investorov, iniciátora projektu, dodávateľov budúceho podniku, štátu;

2) forma zabezpečenia vypožičaných prostriedkov (v prípade pôžičky).

Toto kritérium umožňuje posúdiť jednotnosť akcií účastníkov ako jedného celého tímu s rozdelením úloh a zohľadňovaním záujmov každého jednotlivého účastníka v projekte.

8. Kritérium na vypracovanie projektu.

1) dostatočný stupeň podrobnosti parametrov projektu v každej etape jeho realizácie;

2) prítomnosť modelu odpovede a interaktívnych rozhodnutí manažmentu pre prípady odchýlok skutočných parametrov od prognózy;

3) Koordinácia záujmov všetkých účastníkov projektu.

ALGORITMUM PRE ODHAD INVESTIČNÝCH PROJEKTOV

Magisterský študijný program, oddelenie VTISU, VlSU,

Investičná aktivita v rôznej miere je vlastná akémukoľvek podniku v oblasti výroby, a preto je relevantná v súčasnosti. A nepodceňujte stupeň vplyvu štádia analýzy investičných projektov v procese ich rozvoja, pretože úspech závisí od neho alebo z neúspechu v budúcnosti. Koniec koncov, dobre vykonaná analýza prispieva k prijatiu primeraných a primeraných riadiacich rozhodnutí.

Ťažkosti v tejto úlohe vyplývajú zo skutočnosti, že rozhodnutia sa robia za podmienok neistoty, v dôsledku čoho sa značne zvyšuje pravdepodobnosť nesprávneho rozhodnutia. Z tohto dôvodu je cieľom tejto práce vyvinúť algoritmus hodnotenia investičných projektov na ich vývojových a konštrukčných stupňoch, aby boli najefektívnejšie v súčasných trhových podmienkach. Táto metodika je určená pre investorov, ktorí ponúkajú alternatívy na uskutočnenie investičnej kampane v niektorých podnikoch, aby pochopili mechanizmus interakcie medzi zložkami investičného projektu a mohli ich správne spravovať. Preto je hlavnou úlohou práce vytvoriť kroky na vykonanie takejto analýzy a využívať technológie, ktoré by demonštrovali jej realizáciu vo vizuálnej podobe. V tomto prípade zariadenie používa kognitívne modelovanie, pretože technológia kognitívneho modelovania umožňuje vyriešiť problém štúdia situácií s fuzzymi faktormi a vzťahmi, zohľadňovať prebiehajúce zmeny v prostredí, rovnako ako predpovedať situácie a využívať výsledné mechanizmy na dosiahnutie požadovaných výsledkov.

Špecifickosť investičnej činnosti vďaka podmienkam jej neistoty umožňuje robiť zodpovedné rozhodnutia často založené na intuitívnom logickom základe, no napriek tomu musia byť tieto rozhodnutia podporované určitými typmi výpočtov, a preto je potrebné vytvoriť metodiku hodnotenia investičných projektov.

Táto verzia metódy vám umožňuje úplne pokryť skúmaný systém, nájsť tie faktory, ktoré majú vplyv nie na určité ukazovatele, ale na systém ako celok, aby sa na tomto základe dospelo k záveru.

Pre väčšiu zrozumiteľnosť môže byť vyvinutý algoritmus pre tento problém reprezentovaný ako vývojový diagram (obrázok 1).

Obrázok 1. Algoritmus na posúdenie ekonomickej efektívnosti investičného projektu založeného na kognitívnom modelovacom prístroji

Ako je zrejmé z obrázku, navrhovaný algoritmus predpokladá sekvenčné vykonanie niekoľkých etáp. Aby sme preukázali fungovanie algoritmu, navrhujeme to urobiť na abstraktnom príklade analýzy investičného projektu, ktorý by mohol byť navrhnutý pre výrobný podnik.

Predpokladajme, že pre určitý podnik N na zlepšenie efektívnosti svojich aktivít je potrebné realizovať investičný projekt. Aby ste to urobili, je potrebné vybrať variant, ktorý najefektívnejšie vykonal úlohy. Preto je potrebné analyzovať ukazovatele navrhovaného projektu, ako aj charakter ich vzájomných vzťahov pre optimálne stanovenie ich hodnôt. A to je práca pre špecialistov z investorov, ktorým môže pomôcť táto technika.

Prvým krokom je výber konkrétnych projektov, napríklad:

  • tvorba v organizácii novej výrobnej kapacity s cieľom vstúpiť na iný trh;
  • zavedenie inovatívnych technológií do existujúcich oddelení s cieľom maximalizovať efektívnosť výroby.

Druhým krokom je výber tých indikátorov - konceptov, na ktorých závisí celková účinnosť celého projektu ako celku - t.j. jeho zložiek. Tu sú nasledujúce ukazovatele:

  • výška počiatočnej investície (investovaný kapitál - IC);
  • čistý peňažný tok (prevádzkové peňažné toky - CF);
  • predpokladaný čas ziskovosti projektu, obdobie jeho účinnosti (N);
  • miera prilákaných finančných zdrojov (náklady na kapitál - CC);
  • diskontná sadzba (r);
  • Čistá súčasná hodnota (Čistá súčasná hodnota);
  • Index (pomer) návratnosti investícií (PI, IR);
  • Termín (obdobie) návratnosti investícií (PP);
  • Investičný pomer (ARR).

Tretím krokom je začať budovať kognitívnu mapu založenú na vybraných ukazovateľoch v predchádzajúcom kroku, ktorá tiež ukazuje povahu spojení medzi nimi (obrázok 2).

Obrázok 2. Postavená kognitívna mapa

Ďalším krokom je úloha váhy väzieb, pre ktorú sa dá použiť Saatská stupnica, je vhodná na formalizáciu sily vplyvu medzi konceptmi.

Po vytvorení matice párových porovnaní konceptov je možné prezentovať rovnakú kognitívnu mapu (obrázok 2), ale už s vyrovnaním závaží (obrázok 3).

Obrázok 3. Kognitívna mapa s váhami odkazov

Podľa algoritmu sú ďalšími krokmi výpočet a analýza získaných kognitívnych máp a definícia odporúčaní, ale je potrebné povedať, že predchádzajúce kroky by sa mohli robiť nie ručne, ale pomocou softvéru, ktorý je oveľa vhodnejší na analýzu. Môžete napríklad použiť nástroj kognitívneho modelovania "NEEDLE".

Po analýze a vizuálnej prezentácii alternatív môžeme vyvodiť tieto závery:

  1. koncept CF má najvýraznejší vplyv na systém, t.j. hodnota hotovostného toku;
  2. najmenší vplyv na systém má koeficient r;
  3. systém ako celok má najväčší vplyv na koncepciu PI - t.j. index ziskovosti je najviac náchylný na zmeny so zmenami medzi cieľmi;
  4. Systém ako celok má najmenší vplyv na koncept PP - to znamená, že doba návratnosti viac ako akékoľvek iné cieľové ukazovatele tohto systému je odolná voči zmene.

V záverečnom kroku algoritmu je potrebné vypracovať odporúčania založené na analýze ukazovateľov a ukazovateľov ukazovateľov investičných projektov na základe vizuálnej prezentácie vytvorených kognitívnych máp ako aj na základe odhadov ukazovateľov faktorov koncepcie systému na základe hmotností mapových oblúkov špecifikovaných odborníkom.

Záver po výskume: pri tvorbe a úpravách číselných hodnôt ukazovateľov investičných projektov je potrebné brať do úvahy zákonitosti, ktoré sa zistili pri výpočte integrálnych ukazovateľov, a to: zvýšenie veľkosti peňažných tokov v prvých etapách bude mať pozitívny vplyv na efektívnosť systému ako celku; zvýšenie doby efektívneho používania bude mať tiež pozitívny účinok, ale zvýšenie diskontnej sadzby alebo príliš veľká počiatočná investícia bez náležitého zvýšenia úrovne pravidelných hotovostných infúzií bude mať samozrejme negatívny vplyv.

Kvalitatívne metódy na hodnotenie projektových rizík

Hlavnou úlohou kvalitatívnych metód hodnotenia rizika je identifikácia potenciálnych rizikových oblastí projektu, po ktorých nasleduje identifikácia rizík a ich zoskupovanie podľa stupňa vplyvu na ukazovatele výkonnosti projektu. Kvalitatívna analýza je založená na zhromažďovaní informácií o podmienkach projektu a faktoroch, ktoré ho ovplyvňujú. Odborníci sa podieľajú na zhromažďovaní a získavaní potrebných informácií, a preto hodnotenie získané v priebehu kvalitatívnej analýzy je subjektívne a jeho presnosť je vo veľkej miere určovaná úrovňou znalostí príslušných špecialistov. Inými slovami, kvalitatívne metódy hodnotenia rizika sú založené na nahromadených vedomostiach, intuícii a praktických skúsenostiach odborníkov v relevantných oblastiach vedomostí. Ako sme uviedli v predchádzajúcej kapitole, kvalitatívne hodnotenie rizika je zvyčajne základom následného kvantitatívneho hodnotenia, ktoré vám umožňuje pripraviť informácie na identifikáciu najvýznamnejších faktorov projektu, ako aj následnú formalizáciu a vytvorenie modelu matematického rizika.

Najčastejšie sa rozlišujú tieto metódy posudzovania: SWOT analýza - analýza silných a slabých stránok projektu, ako aj príležitosti a hrozby jeho realizácie; budovanie špirály rizík - vytvorenie rizikového profilu pomocou grafických metód (model pavučina);

metóda analógií - štúdium možných rizík na základe analógie podobných projektov;

Metóda Delphi - metóda, v ktorej sú odborníci zbavení príležitosti spoločne diskutovať o odpovediach, zohľadňuje názor vedúceho, ktorý prispieva k zvýšeniu úrovne objektívnosti odborných hodnotení;

Metóda analýzy vhodnosti nákladov - je zameraná na identifikáciu potenciálnych rizikových oblastí a používa ju osoba, ktorá rozhodla investovať finančné prostriedky na minimalizáciu rizika, ktoré ohrozuje kapitál.

Všetky tieto metódy zahŕňajú súbor logických a matematicko-štatistických postupov týkajúcich sa spracovania informácií s cieľom nájsť optimálne riešenie a zamerané na získanie komplexného odborného hodnotenia rizika projektu.

Pri vykonávaní kvalitatívneho hodnotenia je potrebné zvážiť každý typ rizika projektu. Obvykle sa vykonáva kvalitatívna analýza rizík v týchto oblastiach [1]: finančné riziká; marketingové riziká; technické riziká; právne riziká; politické riziká; stavebné riziká; environmentálne riziká; špecifické riziká.

Možné príčiny a dôsledky týchto druhov rizík sú uvedené v tabuľke. 8.

Preto sa v priebehu kvalitatívnej analýzy uskutoční komplexné preskúmanie podmienok a faktorov realizácie projektu. Analýza kvalitatívnych rizík vám umožňuje pripraviť kľúčové informácie potrebné pre následný vývoj opatrení manažmentu rizík.

2.2. Kvalitatívne metódy na hodnotenie projektových rizík

Príčiny a následky projektových rizík zistené v procese kvalitatívnej analýzy 1

Hospodárska a politická nestabilita;

kolísanie výmenných kurzov; zmena sadzby banky;

zvýšenie nákladov na investičné zdroje atď.

Riziko nezískania očakávaného príjmu z projektu;

riziko neúspešnosti projektu;

zníženie finančnej stability podniku

Nízka kvalita práce; neefektívne riadenie; rast cien zdrojov; dôvody vývozu a dovozu; prípadov vyššej moci; nezlučiteľnosť vybavenia atď.

Oneskorenia v načasovaní projektových fáz;

Neupravená legislatíva; neurčito vykonané doklady potvrdzujúce vlastnícke právo, prenájom atď.

Zlyhanie kľúčových parametrov projektu; zvýšenie časového rozvrhu projektu, náklady atď.

Chyby v dizajne; nedostatok technológií a nesprávny výber zariadení; chyby napájania; nedostatok kvalifikovanej pracovnej sily;

nedostatok skúseností s dovážanými zariadeniami; narušenie dodávok surovín, stavebných materiálov, komponentov; prerušenie stavebných termínov dodávateľmi (subdodávatelia); zvýšenie cien zdrojov atď.

Volatilita finančnej situácie; potreba prilákať dodatočné investície; zmena kľúčových ukazovateľov výkonnosti projektu

1 Systematizované: Volkov I., Gracheva M. Vyhláška. Op.

Koniec tabuľky. 8

Zamietnutie nového výrobku na trhu; nadhodnotenie predpokladaného objemu predaja; nesprávnym spôsobom podpory výsledkov projektu; chyby a nepresnosti pri plánovaní marketingovej stratégie atď.

Nedostatok očakávaného príjmu pre projekt na pokrytie nákladov; neschopnosť navrhnúť kapacitu;

nízka kvalita výsledkov projektu

Zmeny v obchodnom a politickom režime a colnej politike; zmeny daňového systému, regulácie meny; zmeny v regulácii zahraničnej politiky; zmeny systémov financovania vývozu; nestabilita politickej situácie;

geopolitické a sociálne riziká

Zlyhanie kľúčových indikátorov projektu; finančné straty; narušenie plnenia podmienok zmluvy s dodávateľmi atď.

Zmeny v právnych predpisoch z hľadiska environmentálnych požiadaviek; nehode

Prerušenie realizácie projektu

Riziká jedinečné pre tento projekt

Na zhromažďovanie a spracovávanie informácií o rizikách pri vykonávaní kvalitatívnej analýzy možno použiť rôzne metódy: prieskum (rozhovor) s expertným brainstormingom, analýza vhodnosti nákladov, vypracovanie analógií atď.

Expertná metóda je založená na syntéze odborných názorov na pravdepodobnosť rizika.

Vo všeobecnosti, odbornosť znamená skupinu kompetentných špecialistov na základe ich vlastných vedomostí, skúseností a dostupných informácií o hodnotení určitých charakteristík príslušných objektov alebo javov na prípravu 78

rozhodovania. V budúcnosti sa odborné posudky spracúvajú, výsledkom čoho je komplexné posúdenie úrovne rizika.

Vo všeobecnosti je fázovanie akcií počas skúšok znázornené na obr. 8.

Obr. 8. Etapy peer review

Analýza začína zostavovaním kompletného zoznamu rizík, ktoré môžu vzniknúť v každej etape realizácie projektu. Na tento účel sa každému odborníkovi poskytne zoznam možných rizík a je vyzvaný, aby posúdil pravdepodobnosť ich výskytu, ktorý sa riadi špeciálnym ratingovým systémom: bodovanie podľa kritérií pre klasifikáciu rizikových faktorov, použitie poradových mier, hodnotenie rizika projektu atď. Každý expert nezávisle posudzuje riziká bez ohľadu na to, ostatných odborníkov. Ak existujú významné odchýlky v názoroch expertov na zlepšenie súdržnosti pred vytvorením integrálneho indikátora, je možné spoločne diskutovať o výsledkoch hodnotenia všetkými odborníkmi.

Algoritmus hodnotenia rizika projektu je znázornený na obr. 9.

Pozrime sa podrobnejšie na hlavné prístupy k odbornému posúdeniu.

Obr. 9. Algoritmus pre skúmanie projektových rizík

Rozhovor zahŕňa prieskum predplánovaného plánu s otvoreným záznamom odpovedí.

Odborníci na prieskum (prieskum). Účelom pohovoru (prieskumu) je identifikovať a posúdiť riziká získaním odpovedí odborníkov na otázky formulované v súlade s cieľmi štúdie. Pri vypočúvaní sa výskumník riadi vopred dohodnutými otázkami v určitom poradí. Počas rozhovoru sa odpovede zaznamenávajú otvorene.

1 metóda Delphi. URL: http://www.invcntech.ru/pub/methods/mctod-0013/. 80

Metóda "brainstormingu" spočíva v otvorenej diskusii o probléme, s ktorým sa diskutuje, s cieľom vytvoriť spoločné stanovisko. Odborníci (experti) vyjadrujú svoje pripomienky vopred pripravené pre jednotlivé rizikové kategórie. Spory a pripomienky nie sú povolené. Všetky riziká sú zoskupené podľa typu a povahy dôsledkov s cieľom zostaviť zoznam možných rizík pre projekt. Konečné rozhodnutie o vytvorení počiatočného zoznamu rizík sa prijíma ako výsledok diskusie alebo otvoreného alebo tajného hlasovania.

Metóda "brainstormingu" je otvorená diskusia o probléme, o ktorom sa diskutuje, s cieľom vytvoriť spoločný názor

Výhodou tejto metódy nad pohovorom je zapojenie potenciálu intelektuálov - špecialistov v tejto oblasti do hodnotenia projektov (to je obzvlášť dôležité, pokiaľ ide o inovatívne projekty), dostupnosť spätnej väzby medzi odborníkmi, čo im umožňuje počas diskusie zvýšiť ich povedomie,, kvalita skúšky. Súčasne nedostatok anonymity môže znížiť činnosť odborníka, viesť k prejavu kompromisnej nálady, najmä ak medzi odborníkmi existujú "ctihodní" odborníci.

Metóda Delphi umožňuje, pri zohľadnení nezávislého stanoviska odborníkov k určitému problému, dosiahnuť dohodu postupným spájaním myšlienok, záverov a návrhov

Do určitej miery sa tieto nedostatky vyhladzujú pri uplatňovaní metódy Delphi, ktorá na rozdiel od "brainstormingu" znamená: anonymitu prieskumu názorov odborníkov, dosiahnutého prostredníctvom dotazníkov alebo iných metód vykonania individuálneho prieskumu; fázovanie prieskumu, keď sa výsledky jednotlivých fáz oznámia odborníkom s cieľom opraviť a objasniť ich stanoviská, tj poskytnúť kontrolovanú spätnú väzbu; formovanie spoločného názoru expertov, keďže výsledkom spracovania individuálnych odborných posudkov sú skupinové hodnotenia.

V súvislosti s úlohou posúdenia rizík investičných projektov je použitie metódy Delphi vyjadrené v nasledujúcom texte.

V prvej fáze všetci odborníci nezávisle tvoria zoznam možných projektových rizík a posudzujú dôsledky a pravdepodobnosť ich výskytu. Tieto rozsudky tvoria základ počiatočného dotazníka. Moderátor skúšok kombinuje výsledky prieskumu do jediného zoznamu, ktorý tvorí druhý dotazník a odovzdáva sa odborníkom.

V druhej fáze odborníci analyzujú pravdepodobnosti vybraných druhov rizík. Uveďte svoje názory na možnosť týchto rizík a očakávané dôsledky, pre ktoré považujú ich závery za pravdivé. Vyšetrujúci moderátor spracováva výsledky rozsudkov získaných v tejto fáze, skúma extrémne hľadiská a skupiny expertov. Výsledky spracovania sa oznamujú odborníkom, ktorí na základe argumentácie iných odborníkov môžu zmeniť svoj názor.

Ďalšia tretia etapa zahŕňa spracovanie tretieho dotazníka, ktorý obsahuje konsolidovaný zoznam rizík, ich dôsledky a charakteristiky získané v predchádzajúcej fáze prieskumu. Dotazník obsahuje aj argumenty o dôvodoch najvyššieho alebo najnižšieho skóre. Odborníci znova skúmajú a analyzujú poskytnuté informácie, v dôsledku čoho súhlasia buď so stanoviskom skupiny, alebo formulujú nové odhady úrovne rizika, zdôvodňujú svoje stanovisko a komentujú protichodné stanoviská. Revidované odhady a nové argumenty sú moderátorovi vrátené, spracované a formované do integrovaného výsledku - skupinovej prognózy.

Potom sa odborníci znova oboznámia s výsledkami skupinovej predpovede. Postup pokračuje dovtedy, kým sa odborníci nedostanú k spoločnému stanovisku. V prípade, že nemožno vytvoriť jednomyseľné stanovisko a experti trvajú na vlastných pozíciách proti sebe navzájom, potom je možné mať osobnú diskusiu o konečnom rozhodnutí.

Pre rýchlejšiu analýzu kvalitatívnych rizík je možné použiť metódu Crawford Card. Táto metóda zahŕňa zapojenie skupiny odborníkov (7 - 10 ľudí), z ktorých každá má 10 kariet. Moderátor sa pýta na otázku: "Aké riziko je pre realizáciu tohto projektu najdôležitejšie?". Odborníci, bez konzultácie, by mali odpovedať na otázku položenú tým, že ju zapíšu na kartu. Postup sa opakuje 10 krát v krátkych pauzách. Na konci prieskumu moderátor urobí všeobecný zoznam týchto rizík a rozdelí ho účastníkom na konečné úpravy.

Je zrejmé, že bez ohľadu na metódu, ktorá sa používa na získanie informácií od odborníkov, dôležitou úlohou vykonať kvalitatívnu analýzu založenú na metóde rozhovorov s odborníkmi je znížiť rozdielne názory a úsudky odborníkov na jednotné integrované hodnotenie rizík. Získanie takéhoto hodnotenia pomocou tradičných metód získavania ratingových ukazovateľov.

Najbežnejšou metódou váženia jednotlivých indexov do integrálu je metóda váženia, ktorá zahŕňa stanovenie váh každého typu rizika, ktoré tvorí celkové riziko projektu. Všestrannosť a jednoduchosť používania tejto metódy spočíva v tom, že nezahŕňa použitie akéhokoľvek jednotného systému váh. Každá expertná skupina na tieto účely môže použiť svoje vlastné hodnoty hmotnosti, ktoré by mali spĺňať tieto požiadavky:

všetky závažia musia byť pozitívne;

súčet všetkých hodnôt hmotnosti by mal byť rovný jednej.

Najmä priradenie váhy jednotlivým typom rizík sa môže uskutočniť na základe ich predchádzajúcej klasifikácie podľa stupňa vplyvu na výsledky projektu a stanovenie váh na hodnotu k v súlade s úrovňou [2]

význam týchto rizík. Maximálna hodnota váhového faktora sa stanovuje pre riziká, ktorých prejav má najväčší negatívny vplyv na projekt, a minimálne pre riziká, ktorých prejavy majú minimálny účinok. Riziká s rovnakým stupňom vplyvu dostávajú rovnaké váhy.

Ako metóda váženia sa používa výpočet aritmetického priemeru (pre tie prípady, keď sa hmotnosť jednotlivých susedných rizík líši o určitú sumu) alebo geometrický priemer (v prípade, keď sa váhy zodpovedajúce susedným stupňom líšia určitý počet).

Váhový faktor pre individuálne riziko s poradím m je

kde n je počet radov;

s - vzdialenosť medzi susednými radmi, ktorú možno vypočítať podľa vzorca:

v ktorom q je definované ako pomer medzi hmotnosťou prvého a posledného stupňa:

Váhový faktor pre individuálne riziko s hodnotením m je teda určený vzorcom:

Na stanovenie hodnôt váhy rizík je tiež možné použiť metódu skórovania. Táto metóda zahŕňa použitie troch hlavných kritérií na posúdenie stupňa rizika: vysoká, stredná a nízka. Pri použití tejto techniky, 84

Plagáty charakterizujúce vplyv špecifických rizikových faktorov sú uvedené v tabuľke (tabuľka 9).

Matrica posúdenia rizika pomocou metódy skórovania

Indikátory charakterizujúce vplyv špecifického rizikového faktora

Metódy hodnotenia investičných projektov

DYNAMICKÉ METÓDY ODHADOVANIA INVESTIČNÝCH PROJEKTOV.

Čistá súčasná hodnota
(čistá súčasná hodnota - čistá súčasná hodnota, čistá súčasná hodnota)

V moderných uverejnených dielach sa na označenie kritérií tejto metódy používajú nasledujúce pojmy:

  • čistá súčasná hodnota;
  • čistá súčasná hodnota;
  • čistá súčasná hodnota;
  • čistá súčasná hodnota;
  • celkový finančný výsledok projektu;
  • súčasná hodnota.

V metodických odporúčaniach na hodnotenie efektívnosti investičných projektov (druhé vydanie) - Moskva, Ekonomika, 2000 - bol navrhnutý oficiálny názov tohto kritéria - čistá súčasná hodnota (NPV).

Čistá súčasná hodnota (NPV) sa vypočíta ako rozdiel medzi diskontovanými peňažnými tokmi príjmov a výdavkov, ktoré vznikli v procese realizácie investície počas predpovedaného obdobia.

Podstatou kritéria je porovnať súčasnú hodnotu budúcich peňažných tokov z projektu s investičnými nákladmi potrebnými na jeho realizáciu.

Aplikácia metódy zahŕňa tieto etapy:

  1. Výpočet peňažného toku investičného projektu.
  2. Výber diskontnej sadzby, ktorá zohľadňuje rentabilitu alternatívnych investícií a riziko projektu.
  3. Určenie čistej súčasnej hodnoty.

NPV alebo NPV pre konštantnú diskontnú sadzbu a jednorazové počiatočné investície sa určujú podľa tohto vzorca:

Franšízy a dodávatelia

kde
ja0 - hodnota počiatočnej investície;
CT - pokladničné poukážky z predaja investícií v čase t;
t - krok výpočtu (rok, štvrťrok, mesiac atď.);
i je diskontná sadzba.

Peňažné toky sa musia vypočítať v bežných alebo deflovaných cenách. Pri prognózovaní príjmov podľa roka je potrebné, ak je to možné, zohľadniť všetky typy príjmov, či už produkcie alebo nevýrobnosti, ktoré môžu byť spojené s týmto projektom. Ak sa na konci obdobia realizácie projektu plánuje získať finančné prostriedky vo forme likvidačnej hodnoty zariadenia alebo uvoľniť časť pracovného kapitálu, mali by sa zohľadniť ako príjem príslušných období.

Základom výpočtov pre túto metódu je predpoklad rôznych peňažných nákladov v priebehu času. Proces prepočítania budúcej hodnoty peňažného toku v bežnom se nazýva diskontovanie (z angl. Diskont - reduce).

Sadzba, pri ktorej dochádza k diskontovaniu, sa nazýva diskontná sadzba (zľava) a faktor F = 1 / (1 + i) t je diskontný faktor.

Ak projekt nepredstavuje jednorazovú investíciu, ale postupnú investíciu finančných zdrojov za niekoľko rokov, potom sa vzorec na výpočet NPV mení takto:

kde
ja0 - hodnota počiatočnej investície;
CT - pokladničné poukážky z predaja investícií v čase t;
t - krok výpočtu (rok, štvrťrok, mesiac atď.);
i je diskontná sadzba.

Podmienky pre investičné rozhodnutie založené na tomto kritériu sú nasledovné:
ak je NPV> 0, projekt by mal byť prijatý;
ak je hodnota NPV 0, potom ak bude projekt prijatý, hodnota firmy a následne blahobyt jej vlastníkov sa zvýši. Ak je hodnota NPV = 0, projekt by mal byť akceptovaný za predpokladu, že jeho implementácia zvýši tok príjmov z predtým realizovaných investičných projektov. Napríklad rozšírenie pozemku na parkovanie v hoteli zvýši tok príjmov z nehnuteľností.

Implementácia tejto metódy znamená niekoľko predpokladov, ktoré je potrebné skontrolovať, pokiaľ ide o mieru, do akej zodpovedajú skutočnosti a aké výsledky vedú k potenciálnym odchýlkam.

Tieto predpoklady zahŕňajú:

  • existencia iba jednej objektívnej funkcie - nákladov na kapitál;
  • špecifikované obdobie projektu;
  • spoľahlivosť údajov;
  • pridruženie platieb k určitým časovým bodom;
  • existencia dokonalého kapitálového trhu.

Franšízy a dodávatelia

Pri rozhodovaní v oblasti investícií sa človek často musí vyrovnať nie s jedným cieľom, ale s niekoľkými cieľmi. V prípade použitia metódy stanovenia nákladov na kapitál by sa tieto ciele mali zvážiť pri hľadaní riešenia mimo procesu výpočtu kapitálových nákladov. Súčasne je možné analyzovať aj metódy tvorby viacúčelových rozhodnutí.

Životnosť sa musí stanoviť pri analýze účinnosti pred uplatnením metódy určovania nákladov na kapitál. Na tento účel je možné analyzovať metódy na stanovenie optimálnej životnosti, pokiaľ nie sú z technických alebo právnych dôvodov stanovené vopred.

V skutočnosti neexistujú spoľahlivé údaje pri rozhodovaní o investíciách. Preto spolu s navrhovanou metódou výpočtu hodnôt kapitálu na základe predpokladaných údajov je potrebné analyzovať stupeň neistoty aspoň pre najdôležitejšie investičné objekty. Tento cieľ je sprevádzaný investičnými metódami v súvislosti s neistotou.

Pri tvorbe a analýze metódy sa predpokladá, že všetky platby sa môžu priradiť k určitým časovým bodom. Časový interval medzi platbami je zvyčajne jeden rok. V skutočnosti sa platby môžu uskutočňovať v kratších intervaloch. V tomto prípade by ste mali venovať pozornosť súladu kroku zúčtovacieho obdobia (krok výpočtu) s podmienkou úveru. Pre správne uplatnenie tejto metódy je potrebné, aby sa výpočtový krok rovnal alebo bol násobok termínu pre výpočet úroku z úveru.

Predpokladom perfektného kapitálového trhu, v ktorom je možné kedykoľvek získavať a investovať prostriedky v neobmedzenom množstve pri jednej vypočítanej úrokovej sadzbe, je tiež problematické. V skutočnosti takýto trh neexistuje a úrokové sadzby pri investovaní a vypožičiavaní finančných prostriedkov sa zvyčajne líšia. V dôsledku toho vzniká problém určenia príslušnej úrokovej miery. Toto je obzvlášť dôležité, pretože má významný vplyv na hodnotu kapitálu.

Franšízy a dodávatelia

Pri výpočte NPV sa môžu používať rôzne diskontné sadzby v priebehu rokov. V tomto prípade je potrebné uplatniť individuálne diskontné faktory na každý peňažný tok, ktorý bude zodpovedať tomuto kroku výpočtu. Okrem toho je možné, že projekt, ktorý je prijateľný s konštantnou diskontnou sadzbou, sa môže stať neprijateľným s premennou.

Indikátor čistej súčasnej hodnoty berie do úvahy hodnotu peňazí v čase, má jasné rozhodovacie kritériá a umožňuje vybrať si projekty s cieľom maximalizovať hodnotu spoločnosti. Okrem toho je tento ukazovateľ absolútnym ukazovateľom a má vlastnosť aditívnosti, ktorá umožňuje pridať hodnoty ukazovateľov pre rôzne projekty a použiť celkový ukazovateľ pre projekty s cieľom optimalizovať investičné portfólio.

Pri všetkých svojich výhodách má táto metóda významné nevýhody. Vzhľadom na obtiažnosť a nejednoznačnosť prognózovania a vytvárania peňažných tokov z investícií, ako aj problém výberu diskontnej sadzby môže existovať riziko podhodnotenia rizika projektu.

Index ziskovosti (PI)

Index ziskovosti (ziskovosť, ziskovosť) sa vypočíta ako pomer čistej súčasnej hodnoty príjmu peňažných prostriedkov k čistej súčasnej hodnote odlivu hotovosti (vrátane počiatočnej investície):

kde i0 - podnikové investície v čase 0;
CT - peňažný tok podniku v čase t;
i je diskontná sadzba.
Pk - bilancia nahromadeného toku.

Podmienky pre prijatie projektu pre toto investičné kritérium sú nasledovné:

Franšízy a dodávatelia

  • ak PI> 1, projekt by mal byť prijatý;
  • ak PI CC, projekt by sa mal prijať;
  • ak IRR je O (f (i1) 0).

Zmenená vnútorná miera návratnosti
(Modified Internal Rate of Return, IRR)

Modifikovaná miera návratnosti (MIRR) eliminuje výrazný nedostatok vnútornej miery návratnosti projektu, ku ktorému dochádza v prípade opakovaného odlivu finančných prostriedkov. Príkladom takého opakovaného odlivu je nákup v splátkach alebo výstavba nehnuteľného objektu počas niekoľkých rokov. Hlavným rozdielom tejto metódy je, že reinvestícia sa vykonáva bezrizikovou sadzbou, ktorej hodnota sa určuje na základe analýzy finančného trhu.

V ruskej praxi to môže byť výnos termínovaného vkladu v cudzej mene, ktorý ponúka Sporiteľská banka Ruska. V každom prípade analytik určuje mieru bezrizikovej miery jednotlivo, ale jeho úroveň je spravidla pomerne nízka.

Preto diskontovanie nákladov bezrizikovou sadzbou umožňuje vypočítať ich celkovú súčasnú hodnotu, ktorej hodnota umožňuje objektívnejšie zhodnotenie návratnosti investícií a je správnejšou metódou v prípade investičných rozhodnutí s mimoriadnymi peňažnými tokmi.

Diskontovaná doba návratnosti
(Diskontované obdobie spätného odkúpenia, DPP)

Diskontovaná doba návratnosti investícií (Diskontovaná doba splácania DPP) eliminuje nedostatok statickej metódy návratnosti investície a zohľadňuje náklady peňazí v priebehu času a zodpovedajúci vzorec na výpočet doby zľavy, DPP, vyzerá takto:
DPP = min n, na ktorom

Je zrejmé, že v prípade diskontovania sa doba návratnosti zvyšuje, to znamená vždy DPP> PP.

Najjednoduchšie výpočty ukazujú, že takáto metóda v podmienkach nízkej diskontnej sadzby, charakteristickej pre stabilnú západnú ekonomiku, zlepšuje výsledok nepostačujúcou sumou, ale pri výrazne vyššej diskontnej sadzbe charakteristickej pre ruskú ekonomiku to prináša významnú zmenu v odhadovanom období návratnosti. Inými slovami, projekt prijateľný kritériom RR môže byť neprijateľný kritériom DPP.

Pri použití kritérií PP a DPP pri hodnotení investičných projektov je možné prijať rozhodnutia na základe týchto podmienok:
a) projekt je akceptovaný, ak sa uskutoční návratnosť;
b) projekt je akceptovaný len vtedy, ak doba návratnosti neprekročí lehotu stanovenú pre konkrétnu spoločnosť.

Vo všeobecnosti je určenie doby návratnosti pomocné vo vzťahu k čistej súčasnej hodnote projektu alebo k internej miere návratnosti. Navyše nevýhodou takého ukazovateľa, ako je doba návratnosti, je to, že nezohľadňuje ďalšie peňažné príjmy, a preto môže slúžiť ako nesprávne kritérium pre atraktívnosť projektu.

STATICKÉ METÓDY NA HODNOTENIE INVESTIČNÝCH PROJEKTOV.

Doba splácania (PP)

Najbežnejším statickým ukazovateľom na hodnotenie investičných projektov je doba návratnosti (PP).

Obdobie návratnosti sa rozumie obdobie od začiatku projektu do okamihu prevádzky objektu, pri ktorom sa príjmy z prevádzky rovnajú počiatočnej investícii (kapitálové náklady a prevádzkové náklady).

Tento ukazovateľ zodpovedá otázke: kedy dôjde k plnej návratnosti investovaného kapitálu? Ekonomický význam indikátora je určiť obdobie, počas ktorého môže investor investovať kapitál.

Na výpočet doby návratnosti sa prvky radu platieb zhromažďujú na základe časového rozlíšenia, čím sa tvorí bilancia nahromadeného toku, až kým suma nedosiahne kladnú hodnotu. Poradové číslo plánovacieho intervalu, v ktorom má kladná hodnota zostatok nahromadeného prietoku, naznačuje dobu návratnosti, vyjadrenú v plánovacích intervaloch.

Všeobecný vzorec na výpočet indikátora PP je:
PP = min n, pri ktorom

kde PT - zostatok nahromadeného toku;
1B - hodnotu počiatočnej investície.

Keď dostanete zlomkové číslo, je zaokrúhlený na najbližšie celé číslo. Často sa presne vypočítava indikátor PP, to znamená, že sa zvažuje aj zlomková časť intervalu (účtovné obdobie); zároveň sa predpokladá, že v jednom kroku (výpočtové obdobie) sa zostatok akumulovaného peňažného toku lineárne mení. Potom sa "vzdialenosť" od začiatku kroku k času spätného získavania (vyjadrená v trvaní kroku výpočtu) určuje podľa vzorca:

kde Pna- - negatívny zostatok nahromadeného toku v kroku až do momentu návratnosti;
Pdo + - pozitívny zostatok nahromadeného prietoku v kroku po čase spätného získania.

Pri projektoch, ktoré majú pravidelný príjem v pravidelných intervaloch (napríklad ročný príjem konštantnej hodnoty - dôchodok), môžete pre obdobie návratnosti použiť nasledujúci vzorec:
PP = I0/ A

kde PP je doba návratnosti v plánovacích intervaloch;
ja0 - výška počiatočnej investície;
A - veľkosť anuity.

Treba mať na pamäti, že prvky platobných sérií v tomto prípade musia byť zoradené znakom, tzn. Po prvé je to odvod finančných prostriedkov (investícií) a potom prílev. V opačnom prípade môže byť čas návratnosti nesprávne vypočítaný, pretože pri zmene znamenia platobnej série na opak, môže sa zmeniť aj označenie súčtu jeho prvkov.

Koeficient investičnej efektívnosti (účtovná miera návratnosti, ARR)

Ďalším ukazovateľom statického finančného posúdenia projektu je koeficient efektívnosti investícií (Account Rate of Return alebo ARR). Tento pomer sa tiež nazýva účtovná miera návratnosti alebo miera návratnosti projektu.

Existuje niekoľko algoritmov na výpočet ARR.

Prvá verzia výpočtu vychádza z pomeru priemerného ročného zisku (mínus zrážky z rozpočtu) od realizácie projektu v priebehu obdobia až po priemernú investíciu:
ARR = Pr / (1/2) Isr.0

kde rr - priemerný ročný zisk (mínus zrážky z rozpočtu) z realizácie projektu,
jasr.0 - priemerná hodnota počiatočnej investície, ak sa predpokladá, že po ukončení projektu budú všetky kapitálové náklady odpísané.

Niekedy je ziskovosť projektu vypočítaná na základe počiatočnej hodnoty investície:
ARR = Pr/ I0

Vypočítaná na základe počiatočného objemu investície sa môže použiť na projekty, ktoré vytvárajú tok jednotného príjmu (napríklad dôchodok) na dobu neurčitú alebo pomerne dlhé.

Druhá možnosť výpočtu vychádza z pomeru priemerného ročného zisku (mínus odpočty z rozpočtu) od realizácie projektu v priebehu obdobia k priemernej hodnote investície, pričom sa zohľadňuje zostatková alebo likvidačná hodnota počiatočnej investície (napríklad pri zohľadnení nákladov na likvidáciu zariadení pri dokončení projektu)
ARR = Pr/ (1/2) * (I.0-jaF)

kde Pr - priemerný ročný zisk (mínus zrážky z rozpočtu) z realizácie projektu;
ja0 - priemerné počiatočné investície;
jaF - zostatkovej alebo zostatkovej hodnoty počiatočnej investície.

Výhodou ukazovateľa výkonnosti investícií je jednoduchosť výpočtu. Zároveň má významné nedostatky. Tento ukazovateľ nezohľadňuje časové náklady časom a nezahŕňa diskontovanie, respektíve nezohľadňuje rozdelenie ziskov v priebehu rokov a preto sa uplatňuje iba pri posudzovaní krátkodobých projektov s trvalým príjmom. Navyše nie je možné posúdiť možné rozdiely v projektoch súvisiacich s rôznymi časovými rámcami pre implementáciu.

Keďže metóda je založená na použití účtovných charakteristík investičného projektu - priemerného ročného ziskového rozpätia, podiel investičnej efektívnosti nekvantifikuje rast hospodárskeho potenciálu spoločnosti. Tento pomer však poskytuje informácie o vplyve investícií. Na účtovné výkazy spoločnosti. Účtovné ukazovatele sú niekedy najdôležitejšími investormi a akcionármi pri analýze atraktívnosti spoločnosti.

Tento materiál bol pripravený na knihe "Oceňovanie komerčných investícií"
Autori: I.A. Buzova, G.A. Makhovikova, V.V. Terekhov. Vydavateľstvo "PETER", 2003.

Rýchly výpočet ziskovosti podniku v tejto oblasti

Vypočítajte zisk, návratnosť, ziskovosť každej firmy za 10 sekúnd.

Zadajte úvodné prílohy
ďalej

Ak chcete spustiť výpočet, zadajte základný kapitál, kliknite na tlačidlo Ďalej a postupujte podľa ďalších pokynov.

Čistý zisk (za mesiac):

Chcete urobiť podrobný finančný výpočet pre podnikateľský plán? Použite našu bezplatnú aplikáciu pre Android pre firmy v službe Google Play alebo si objednajte profesionálny podnikateľský plán od nášho odborného obchodného plánovača.

Vráťte sa do výpočtov

Vaša vlastná čerešňa pestovateľská činnosť

Ak chcete získať plnohodnotnú záhradu, potrebujete 2 tisíc sadenice na päť hektárov. Cena cherry stromčeka je asi 300 rubľov, ale čerešňa môže stáť 700 rubľov. Ak vezmeme priemernú cenu rovnú.

Vlastné podnikanie: daňové poradenstvo

Činnosť daňového poradenského úradu je veľmi sľubnou oblasťou vlastného podnikania, a to najmä vtedy, ak podnikateľ sám má primerané vzdelanie. Táto oblasť je všeobecne.

Podnikateľský plán pre organizáciu výroby polypropylénového monofilu

Investičné náklady projektu na organizáciu výroby polypropylénového monofilu (rybárska linka) vo forme hromady a ozdobnej linky - 3 895 000 rubľov. Jednoduchý (PP) a diskontovaný (DPP) termín cca.

Vlastné podnikanie: nízkopodlažná drevená konštrukcia

Štartovací kapitál pre založenie podniku na výrobu domov z baru, odborníci odhadujú najmenej 4,5-5 miliónov rubľov. Ziskovosť dreveného domu sa odhaduje na 40-70% (niekedy.

Poľnohospodárstvo: Rabbit Farm

Počiatočné investície do organizácie vlastnej králičieho mini-farmy budú od 600 tisíc rubľov. Čím viac budete robiť a čím viac budete mať vaše zvieratá, tým vyššie.

Vlastné podnikanie: organizujeme aukciu ako firmu

Organizácia aukcie môže byť dobrým typom zárobku, pretože v takomto prípade budete musieť konať ako sprostredkovateľ, ktorý poskytuje miesto konania a pracuje v administratíve.

Pripravený obchodný plán: predaj piva

Investičná fáza trvá 1 mesiac, potom začína operačná fáza projektu. Zisk - od prvého mesiaca prevádzky. Požadovaná výška investičných nákladov - 2.03.

Kvetinárstvo obchodný plán

Otvoriť malý kvetinár s rozlohou 20 metrov štvorcových. metrov bude potrebovať 331 tisíc rubľov, ktoré sa spláca za 5 mesiacov práce. Čistý zisk v prvom roku prevádzky bude predstavovať 682 tisíc rubľov.

Jej činnosť pri aplikácii polyuretánovej peny

Pôsobenie polyuretánovej peny môže byť dobrým vývojom už existujúceho stavebného podniku, pretože v niektorých regiónoch nie je možné používať polyuretánovú penu po dobu 4-5 mesiacov.

Vlastné podnikanie: zábavné automaty

Takáto činnosť sa vyznačuje pomerne malými investíciami, má veľa možností rozvoja a môže byť zaujímavá len pre začínajúcich podnikateľov, ktorí nemajú veľký východiskový bod.

Vlastné podnikanie: výroba gumových drobených dlaždíc

Výnosnosť podnikov s gumovými drobenkami je 40%.

Kreatívne podnikanie: ako zarobiť peniaze na nezvyčajné nápady

Podnikateľské nápady, ktoré sa nám predtým zdali divné a absurdné, dokonca aj v ťažkých ruských podmienkach, nakoniec ukazujú ich životaschopnosť. V tomto článku sa pozrieme na niekoľko relatívnych.

Top